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国联证券:银行息差或已见底 静待未来全面改善 全球今日报

2023-05-09 17:13:58 来源 : 智通财经

国联证券(601456)发布研究报告称,银行资产端当前新发放贷款利率已降至历史低点,负债端存款定期化趋势主要为理财赎回潮的后续影响,未来随着资本市场逐步企稳回升,负债端成本有望下降。而中收方面,后续随着资本市场表现改善,银行中收业务也将得到明显修复。整体来看,当前银行基本面或为“至暗时刻”,后续有望得到持续改善。

▍国联证券主要观点如下:


(资料图片仅供参考)

业绩持续分化,优质区域城农商行表现较好

23Q1上市银行营收同比+1.36%,增速较22年+0.67PCT。其中国有行与农商行营收增速明显回升,推动上市银行营收增速改善。从单个银行来看,西安/青岛/常熟银行(601128)营收表现较好。23Q1上市银行归母净利润同比+2.30%,增速较22年-5.26PCT。其中城农商行归母净利润增速维持在10%以上。

从业绩归因来看,与22年相同之处在于23Q1上市银行净利润增长依旧受益于生息资产规模扩张与拨备反哺。不同之处在于息差拖累加大,拨备反哺的贡献有所下降,且其他非息明显改善,对净利润增长的贡献由负转正。

总体来看,杭州/江苏/成都/常熟/宁波银行(002142)等优质区域表现最佳。

息差业务量增难抵价降,重定价等因素推动息差明显收窄

息差业务量增难抵价降。23Q1上市银行净利息收入同比-1.83%,较22年-4.82PCT。量方面,资产端上市银行信贷投放维持高增,23Q1上市银行贷款同比+12.07%,较22年+0.80PCT。从单个银行来看,国有大行与优质区域城农商行信贷投放较好。从投向来看,信贷高增主要由对公驱动,23Q1新增信贷中对公占比平均达到96.55%。对公领域主要投向基建以及制造业等领域。

零售信贷有所改善但依旧较为疲软,新增信贷中零售信贷占比平均为12.32%。零售端主要由消费贷与经营贷支撑,按揭受提前还贷影响较大。负债端上市银行存款增长提速,国有大行存款增长最好。但存款定期化态势显著,定期存款占比较年初+1.92PCT。价方面,受新发贷款利率较低与重定价影响,23Q1上市银行生息资产收益率为3.66%,较22年-12BP。

根据测算,一季度贷款重定价将一次性拉低贷款收益率10BP。23Q1上市银行计息负债率为2.03%,较2022年+6BP,预计主要受存款定期化影响。资产负债两端挤压,净息差进一步收窄。23Q1上市银行净息差为1.75%,较22年-18BP。从单个银行来看,优质区域城农商行净息差展现较强韧性。

中收依旧疲软,其他非息支撑非息收入改善

23Q1上市银行手续费及佣金净收入同比-4.85%,增速较22年-1.96PCT。中收表现依旧较差,主要系理财赎回潮后居民风险偏好与投资意愿受挫,恢复尚需时间。23Q1上市银行其他非息净收入同比+45.99%,其他非息净收入大幅改善支撑上市银行整体非息收入同比+10.48%。

资产质量稳中向好

23Q1上市银行不良率为1.18%,较年初继续-2.44BP,其中农商行不良率降幅最大。关注率普遍下降,股份行与农商行改善较大。上市银行整体拨备计提充足,23Q1拨贷比为3.39%,远高于监管要求。23Q1上市银行拨备覆盖率达到315.09%,具备充足的风险抵补能力与反哺利润空间。

风险提示:

稳增长不及预期,经济下行,政策转向。

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