2023-06-07 19:34:20 来源 : 同花顺金融研究中心
(资料图片仅供参考)
海通国际6月6日发布公告。投资建议与盈利预测。我们预期珍酒李渡2023-2025年收入分别为71.2/87.9/108.3亿元,2023-2025年扣非归母净利润分别为16.0/21/27.7亿元(不包括上市费用),对应2023-2025年PE为15X/11X/8X。我们看好公司优秀的管理层和民企高效的白酒平台管理能力,珍酒品牌依托较强的品牌力和产品力,有望在酱酒赛道中获取份额。李渡品牌作为江西省内第二本土品牌,受益于省内龙头收入下降,有望获得更高收入增速。白酒行业短期处于调整期,面临消费力疲软和行业去库存问题,中长期我们仍看好酱酒扩容带动公司珍酒品牌收入增长,公司强运营能力持续提升市占率,基酒产能建成后提升自产比例和毛利率水平,以及受益于公司有效性投放和规模效应带来的费用率下降和利润率提升。我们首次覆盖给予珍酒李渡“优于大市”评级,给予2023年22XPE估值,目标价11.9港币(0.9HKD/RMB),有67%上行空间。
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