首页 热点 业界 科技快讯 数码 电子消费 通信 前沿动态 电商

固定收益周报：年内继续加息预期升温 短端利率明显上行

2023-09-01 06:04:49 来源 : 工银国际证券研究有限公司


(资料图)

受到短端美债利率大幅上行的带动，美债曲线倒挂加剧，主要因为市场对于年内继续加息的预期升温。鲍威尔认为由于耐用品和住房对利率的敏感度更高，美联储在遏制这两个领域的通胀方面已经取得积极进展，但占到核心PCE 指数一半以上的非住房服务通胀更具粘性，且进展缓慢，因为其受全球供应链瓶颈的影响较小，且对利率的敏感度较低，同时这些服务的生产也是劳动密集型的，而劳动力市场仍较为紧俏。鲍威尔称今年以来GDP 增长超预期，也高于其长期趋势，可能使得通胀前景面临风险，可能需要进一步收紧货币政策。鲍威尔也强调了未来的不确定性，他称对货币政策限制水平的准确估计更趋复杂，这也给平衡货币政策过度紧缩和紧缩力度不足的风险提出了难题。美联储将基于全面的短期数据谨慎决定下一步货币政策，未来数月通胀和就业数据仍是关键，但鉴于鲍威尔对非住宅服务业通胀粘性的担忧，以及对经济数据超预期带来的通胀反弹风险，以及通胀顽固化等风险的担忧，未来继续加息概率总体而言有所上升。

一级市场：新发行有所回升

中资美元债市场全周有3 笔超过1 亿美元的新发行、合计8.3 亿美元，为金融债、城投债和国企债。交通银行（3328.HK）香港分行（BOCOM）一笔5 亿美元、3年期的高级无抵押、浮息、绿色债券，发行人评级为A2/A-/A，最终定价在SOFR+60bps，较初始价收窄45 个基点，显示市场对优质发行人债券需求仍旺盛。

二级市场：短端利率抬升推动美债曲线倒挂加剧受到短端美债利率大幅上行的带动，美债曲线倒挂加剧。10 年期和2 年期美债利率全周分别下行2 个和上行14 个基点至4.24%和5.08%，主要因为市场对于年内继续加息的预期升温，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上表达了对于非住房服务通胀粘性，以及通胀反弹风险的担忧，暗示可能进一步加息。

彭博巴克莱中资美元债总回报指数上涨0.1%，利差收窄2 个基点。其中，投资级债券指数上涨0.1%，利差收窄3 个基点。高收益债券指数则上涨0.2%，利差收窄6 个基点，在连续三周下跌后有所企稳。

鲍威尔在近期的杰克逊霍尔会议上的讲话中重申将通胀降低至2%是美联储的首要任务，鲍威尔称虽然通胀已经从高点回落，但仍远高于目标，必要时将继续加息，并将高利率维持一段时间，直到确信通胀朝着既定目标持续下行。

鲍威尔称过去一年通胀的下行主要受到食品和能源价格下行的推动，但食品和能源价格受到全球性因素的影响，而这些因素仍不稳定，并可能对通胀走向发出误导性信号。美联储仍主要关注核心PCE 通胀，鲍威尔将核心PCE 通胀分为商品通胀、住房服务通胀和非住房服务业通胀三个部分。由于耐用品和住房对利率的敏感度更高，美联储在遏制前两个通胀方面已经取得积极进展，鲍威尔认为核心商品通胀已经大幅下降，因为货币政策的收紧和供需错位的缓解拉低了核心商品通胀；关于住房服务通胀，鲍威尔称货币政策的效果已经显现，市场租金的增长很快见顶，然后稳步下降，PCE 指数所衡量的住房服务通胀滞后于这些市场变化，但最近也开始下降。鲍威尔最为担心的是占到核心PCE 指数一半以上的非住房服务通胀，包括医疗保健、食品服务、交通等，鲍威尔认为其更具粘性，且进展缓慢，因为这些服务业受全球供应链瓶颈的影响较小，且对利率的敏感度较低，同时这些服务的生产也是劳动密集型的，而劳动力市场仍较为紧俏。

今年以来GDP 增长和消费支出数据均超预期，也高于其长期趋势，鲍威尔称这　　可能使得通胀前景面临风险，可能需要进一步收紧货币政策。鲍威尔也强调了未来的不确定性，他称实际利率已经转正，且远高于主流估算的中性政策利率，但美联储无力估算中性利率的确切水平，因此对货币政策限制水平的准确估计也更趋复杂。职位空缺人数已经显著下滑，但并没有造成失业人数的增加，这在历史上是不同寻常的，反映了对劳动力的严重过剩需求。鲍威尔称菲利普曲线可能已经陡峭化，劳动力市场紧张程度的一点细微变化，就可能引起通货膨胀显著的变化。这也给平衡货币政策过度紧缩和紧缩力度不足的风险提出了难题。紧缩力度不足可能会使得通胀顽固化，紧缩过度则可能对经济产生不必要的伤害。美联储将基于全面的短期数据谨慎决定下一步货币政策，未来数月通胀和就业数据仍是关键，但鉴于鲍威尔对非住宅服务业通胀粘性的担忧，以及对经济数据超预期带来的通胀反弹风险，以及通胀顽固化等风险的担忧，未来继续加息概率总体而言有所上升。

标签：

相关文章

最近更新
固定收益周报：年内继续加息预期升温 短端利率明显上行 2023-09-01 06:04:49
官方通报“700多万建牛郎织女雕塑”：住建局局长被免职 2023-09-01 06:04:58
通化金马连续两涨停 在研新药正式完成盲态数据审核 2023-09-01 05:57:00
动物夜市兑换码最新 2023-09-01 05:41:16
POS&支付解决方案提供商Qashier获得1000万美元融资 2023-09-01 05:39:35
房地产板块持续走弱 城建发展等跌停 2023-09-01 05:35:47
中国恒泰集团(02011)：开易荆门与开易湖北订立物业租赁协议 2023-09-01 05:36:16
太阳能(000591.SZ)：子公司个别银行账户部分资金被冻结 2023-09-01 05:12:04
缅北诈骗头目等225人被抓 最大金主当庭认罪！ 2023-09-01 05:17:01
新型显示产业规模世界第一 2023-09-01 04:57:47
星座表十二星座农历还是阳历（十二星座农历还是阳历） 2023-09-01 05:45:28
全新宝马X1探店 | 优惠力度较大，入手好时机？ 2023-09-01 05:44:59
《抖音》抖店商家怎么入驻 2023-09-01 05:44:17
朗姿股份：上半年医美板块营收9.06亿元，同比增长超两成 2023-09-01 05:44:04
【考彪】走肾走心（abo）（一发完） 2023-09-01 05:43:58
东西问｜何利群：邺城为何堪称东亚都城建设的“祖庭”？ 2023-09-01 05:43:52
乘龙H5超轻版LNG牵引车，省气增效，值得入手 2023-09-01 05:43:38
大邑县北街小学以匠心铸教学品牌，以质量树学校口碑 2023-09-01 05:43:34
深汕合作区民族技艺培训刮起“最炫民族风” 2023-09-01 05:42:50
索尼耳机app叫什么 sony耳机官网 2023-09-01 05:42:47
中国赴黎巴嫩维和部队高标准通过生活条件评估 2023-09-01 05:42:47
如何在excel中比较两列数据是否相同 2023-09-01 05:42:37
北京银行零售业务总监李建营：存量房贷利率下调对银行而言有一定正面积极效应 2023-09-01 05:41:47
动物夜市兑换码最新 2023-09-01 05:41:16
福建莆田一拆迁户申请公开征收信息需缴费12万？当地政府：复制收费，查阅免费 2023-09-01 05:40:51
超高效液相色谱仪设备中标结果公告 2023-09-01 05:40:32
sphc和q235 spcc和q235材质的区别 2023-09-01 05:40:25
筑牢“压舱石” 探索“好路子” 2023-09-01 05:40:14
雪山脚下的“90后”：守正创新草原音乐，还会跳敦煌舞 2023-09-01 05:39:48
德州市举办2023年全国科普日活动-食品安全科普进社区活动 2023-09-01 05:39:48
POS&支付解决方案提供商Qashier获得1000万美元融资 2023-09-01 05:39:35
宪政民主_关于宪政民主介绍 2023-09-01 05:39:34
迅捷环球控股(00540.HK)中期净亏400万港元 同比收窄80.9% 2023-09-01 05:39:33
苏州区号是多少?无锡区号多少（苏州区号是多少） 2023-09-01 05:39:28
把城市公园建设好、利用好（纵横） 2023-09-01 05:38:17
三台共舞！大风+暴雨！未来5天将有两个台风影响江西 2023-09-01 05:37:33
江苏淮安：提高多子女家庭住房公积金贷款最高额度 2023-09-01 05:37:21
Mysteel：预计明日成都热轧价格震荡上行 2023-09-01 05:37:10
济南公交：400余条学生定制专线为学子护航 2023-09-01 05:36:39
票房破205亿元！《奥本海默》压轴最热暑期档，国庆档争夺战已预热 2023-09-01 05:36:30
重要提醒！就在明天！ 2023-09-01 05:36:29
事关你我！河北这些新规，明起实施！ 2023-09-01 05:36:25
中国恒泰集团(02011)：开易荆门与开易湖北订立物业租赁协议 2023-09-01 05:36:16
中国男篮擒安哥拉迎首胜 胡金秋20分王哲林遭弃用 2023-09-01 05:36:01
房地产板块持续走弱 城建发展等跌停 2023-09-01 05:35:47
图腾信息2023年上半年净利1572.04万 同比增加28.87% 2023-09-01 05:35:44
北京204家市级部门公开2022年度部门决算 2023-09-01 05:35:09
精准切除肺结节 七旬老伯重获健康 2023-09-01 05:34:13
药理学应试指南(关于药理学应试指南简述) 2023-09-01 05:34:04
甘肃日报速读 2023年8月31日 2023-09-01 05:33:19
日本排放核污染水，再看9.6高分剧《切尔诺贝利》，是谎言和死亡 2023-09-01 05:32:34
我辈岂是蓬蒿人全诗带拼音 我辈岂是蓬蒿人全诗 2023-09-01 05:31:46
2023年国家网络安全宣传周突出为民宗旨 2023-09-01 05:31:39
孙悦：李凯尔与其他人默契还需加强 每支球队针对他都有专门部署 2023-09-01 05:31:37
“每次12粒”……男子遵医嘱炫了24粒头孢后紧急进了急诊！ 2023-09-01 05:31:24
2023年暑期档总票房达206.11亿，创中国影史新高 2023-09-01 05:30:59
浙江深化减刑假释数字化改革 2023-09-01 05:30:46
为何我们必须反对核污水排放？核污染的影响比你想象中严重得多 2023-09-01 05:30:33
央行、国家金融监督管理总局：降低存量首套住房贷款利率 2023-09-01 05:30:22
马士光邢正军会见美国能源传输公司联席首席执行官麦吉·麦克莱和卫星化学董事长杨卫东一行 2023-09-01 05:30:09
各种意义上的三代目——传世星皇开箱 2023-09-01 05:29:27
提升群众满意度 西海岸新区民政局将加强政策宣传和解读 2023-09-01 05:28:45
中国钱包(00802)发布中期业绩，股东应占亏损3260.9万港元，同比收窄8.21% 2023-09-01 05:28:34
台风“海葵”正在移动,浙江宁波在建海上风电工程施工人员全部撤离 2023-09-01 05:28:19
省十四届人大常委会举行第六次会议 任命董卫民为副省长 2023-09-01 05:27:54
无障碍环境建设让生活更美好 关怀出行困难群体彰显城市软实力 2023-09-01 05:27:42
晶澳科技上半年净利润同比增长182.85% 加速布局N型电池产能 2023-09-01 05:27:37
上半年36.8亿元税惠“红包”落袋 让“重庆制造”加速跑 2023-09-01 05:27:08
河南鲁山：群众办事少跑腿 便民大厅真“便民” 2023-09-01 05:26:42
天正电气：上半年净利约1.05亿元 同比增长82.91% 2023-09-01 05:26:40
大参林：上半年净利9.17亿元 同比增28.46% 2023-09-01 05:24:41
华福证券：给予科华数据买入评级，目标价位55.66元 2023-09-01 05:24:32
福布斯2023网球收入排行！纳达尔领衔两女将赢球不多照样登榜！ 2023-09-01 05:24:26
厦门SM马銮湾项目迎来新进展！ 2023-09-01 05:23:55
天水：比西安、兰州更心动的美食宝藏之城 2023-09-01 05:23:42
强地标性 品质先行 体验至上 虾米音乐节开创国内地标音乐节最佳样本 2023-09-01 05:23:39
消息称苹果正在考虑在未来版本 Vision Pro 头显中使用京东方屏幕 2023-09-01 05:23:31
佳期如梦插曲心如刀割（佳期如梦插曲） 2023-09-01 05:22:34
下调首付比例下限、降低存量首套房贷利率 住房利好新政这10个问题你需要知道 2023-09-01 05:22:32
每个原神玩家都应该拥有的搭档！它是一加Ace 2 Pro 2023-09-01 05:22:25
北京八大处穆大力做缩胸多少钱？医生技术靠谱吗？坐诊公立医院实力强劲 2023-09-01 05:22:17
警惕！四川26个县市区地灾黄色预警→ 2023-09-01 05:22:08
崔康熙抱怨判罚 马宁果断出示黄牌警告 2023-09-01 05:21:26
经纬纺机：无法在法定期限内披露2023年半年度报告 公司股票停牌 2023-09-01 05:21:03
江苏经贸职业技术学院宿舍兰馨苑（江苏经贸职业技术学院宿舍） 2023-09-01 05:20:52
盘点柳爽商业版图 2023-09-01 05:20:39
北京市丰台区市场监管局全力守护“开学第一餐” 2023-09-01 05:20:25
美国最新数据分析：美国第二季度实际GDP年化季率修正值改善至2.1% 2023-09-01 05:20:15
越秀地产：上半年完成销售目标超六成 全国化战略布局稳步推进 2023-09-01 05:19:51
张柏芝16岁儿子近况公开，一张照片震惊全网：“谢霆锋，你怎么当爸爸的？” 2023-09-01 05:19:50
药理学实验操作教程(关于药理学实验操作教程简述) 2023-09-01 05:19:31
李元素(对于李元素简单介绍) 2023-09-01 05:19:26
再跨越！连花清瘟之后，以岭药业健康产品亮相香港美食博览会 2023-09-01 05:19:26
消费者报告发布了移动运营商排名ATT最差Verizon最好 2023-09-01 05:19:07
反向弯路标志是什么意思（反向弯路） 2023-09-01 05:19:03
中国·石家庄五人制足球国际争霸赛明日开赛 国内外参赛队伍悉数抵达 2023-09-01 05:18:30
离岸人民币兑美元日内涨超250点报7.2695 2023-09-01 05:18:19
2010版红楼梦演员表参演（2010版红楼梦演员表） 2023-09-01 05:18:14
上海市人民检察院原检察长张本才受贿案一审开庭 2023-09-01 05:17:56
中国驻加蓬大使馆发布领事提醒 2023-09-01 05:17:53
缅北诈骗头目等225人被抓 最大金主当庭认罪！ 2023-09-01 05:17:01
荷兰半导体出口管制明日生效 中荷是否有新磋商结果？商务部回应 2023-09-01 05:16:43
江苏男篮注册16名球员：今年20号秀温佳龙A2类合同签约2年 2023-09-01 05:16:35
日媒：日2024年度防务预算将再创新高 2023-09-01 05:16:29
龙湖集团(00960)附属完成发行11亿元中期票据 2023-09-01 05:16:23
German Bionic推出医护专用外骨骼Apogee+，可举起 30 千克重物 2023-09-01 05:16:21
百度开放文心一言AI技术：感受AI真实力 2023-09-01 05:16:06
Netflix《海贼王》真人剧集公布最终预告，今日下午 3 点首播 2023-09-01 05:15:49
中国国际服装服饰博览会开幕 2023-09-01 05:15:47
他们候选院士！颜宁入选，最年轻者39岁 2023-09-01 05:15:44
23鲁高速股SCP007今日发布发行公告 2023-09-01 05:14:09
少年荣耀！第二届湖南少儿美术作品双年展颁奖 2023-09-01 05:13:22
厦门SM马銮湾项目拔节生长 计划2025年正式开门营业 2023-09-01 05:12:34
看的时候很纠结 2023-09-01 05:12:32
未来三年将有12万银龄教师参与教学 2023-09-01 05:12:21
太阳能(000591.SZ)：子公司个别银行账户部分资金被冻结 2023-09-01 05:12:04
帅丰电器(605336)：盈利能力环比改善 电商增长空间打开 2023-09-01 05:11:54
诺亚控股(06686)拟“1拆10”股份拆细及每手买卖单位更改为100股已拆细股份 2023-09-01 05:11:49
山高新能源中标山东省菏泽市某标段风电项目 2023-09-01 05:10:30
YY 0068.4-2009《医用内窥镜硬性内窥镜 第4部分：基本要求》等7项行业标准修改单发布 2023-09-01 05:10:25
治安管理处罚法修订草案首次提请审议，这些看点值得关注 2023-09-01 05:10:04
首届石景山文旅嘉年华开幕 三条特色线路邀市民打卡 2023-09-01 05:09:12
最新消息！“总统被软禁，其子被捕” 2023-09-01 05:09:00
两部门：存量首套房贷利率可降低，9月25日起可申请置换贷款、可协商变更合同约定利率水平 2023-09-01 05:08:28
美股盘前要点 | 纳指期货涨0.13% 7月个人支出月率0.8%创年内最大增幅 2023-09-01 05:08:23
欧冠盘点过往欧足联最佳球员：C罗3次获奖最多，梅西2次获奖 2023-09-01 05:08:17
科大讯飞：星火认知大模型首批完成备案提交 2023-09-01 05:08:03
临近开学 文具盲盒成“刺客”？当心别“刺伤”了孩子！ 2023-09-01 05:07:31
47岁李湘官宣退休，两婚两离，身家过亿，网友：她才是真正人生赢家 2023-09-01 05:07:31
宋祖儿被实名举报偷漏税 金额达4500万！四部待播剧可能完蛋！ 2023-09-01 05:07:21
湖北省举行林草调查监测暨林长制督查考核技术培训班 2023-09-01 05:07:11
小里帮忙|女子工地摔伤劳务垫3万就不管了，中威弘远回复 2023-09-01 05:06:48
首批通过备案 科大讯飞、科大讯飞 2023-09-01 05:06:41
北京东城：打造亮照经营示范街区品牌 2023-09-01 05:05:44
海南省苏学研究会批评一苏东坡纪录片：编造与王朝云艳俗情节 2023-09-01 05:05:28
【最华人】热爱中国文化的印尼华裔女孩罗娜 2023-09-01 05:05:23
首批8个大模型正式上线！ 百度、字节、商汤、中科院旗下紫东太初等在列 2023-09-01 05:05:15
老旗舰流畅度飙升！华为Mate 30等35款机型鸿蒙OS 4公测 2023-09-01 05:04:42
中国核电精心助力2023山东绿色低碳高质量发展大会 2023-09-01 05:04:41
百货零售上市公司盈利明显修复 加码线上渠道数智化转型提速 2023-09-01 05:04:41
赛力斯子公司大动作！未来筹划择机上市 2023-09-01 05:04:40
美智库：美国滥用制裁 会阻碍缔造和平的努力 2023-09-01 05:04:30
多款大模型产品，获批上线！ 2023-09-01 05:04:08
ChargePoint(CHPT.US)是小摩首选清洁科技股 维持“增持”评级 2023-09-01 05:03:33
深圳官宣，“认房不认贷”，8月31日起施行 2023-09-01 05:03:15
抖音好听的句子唯美短句（抖音里好听的句子唯美短句） 2023-09-01 05:02:41
十万中国家庭用户的选择 理想L9交付一周年 2023-09-01 05:02:15
《神之亵渎2》二老喝汤成就怎么完成？ 二老喝汤成就完成方法 2023-09-01 05:02:12
从调解难到协同管 一起看川渝跨省矛盾就地化解背后的故事 2023-09-01 05:02:11
贵州工业“智”造突围“有门道” 2023-09-01 05:02:02
黎平新闻联播2023-8-30 2023-09-01 05:01:53
盛和资源： 股价受影响因素较多，公司提醒投资者谨慎投资，理性对待股市风险 2023-09-01 05:01:47
汇通能源：上半年实现收入5032.15万元 2023-09-01 05:00:37
武汉入选国家级综合型流通支点城市 2023-09-01 05:00:30
五洲新春：2023年半年度净利润约8306万元，同比下降9.72% 2023-09-01 05:00:14
杭州亚运会公路自行车赛道一路皆风景 看完想去比赛了 2023-09-01 04:59:54
中国圣牧(01432.HK)中期净利2332.7万元 同比减少89.8% 2023-09-01 04:59:02
江西景德镇：确保商品住宅供需平衡 采取“一地一策” 2023-09-01 04:58:08
新型显示产业规模世界第一 2023-09-01 04:57:47
基金定投有什么特点？债券基金适合做基金定投吗？ 2023-09-01 04:57:23

关于我们 加入我们 广告服务 网站地图

All Rights Reserved, Copyright 2004-2020 tiantiankuaibao.830036.com

如有意见请与我们联系 邮箱：435 227 67@qq.com

琼ICP备2022009675号-19    天天快报 版权所有  营业执照公示信息