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天天要闻:开源证券:给予一汽解放买入评级

2023-04-03 14:55:53 来源 : 证券之星


(资料图片)

开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全近期对一汽解放进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告:重卡行业拐点已至,“国车长子”有望再度启航》,本报告对一汽解放给出买入评级,当前股价为8.29元。

一汽解放(000800)  国内中重卡行业龙头,透支需求影响逐步弱化,公司业绩有望加速修复  一汽解放是国内历史悠久、技术积淀深厚的国内中重卡行业龙头,2020年一汽解放重组上市,重组业务变更为商用车的研发、生产和销售。公司产品布局全面,重卡、中卡和轻卡齐头并进,2022年国内重卡批发市占率为18.7%。透支需求影响逐步弱化,行业拐点已至,公司销量以及业绩有望逐步修复。我们预计公司2022-2024年营收分别395.0/562.1/735.2亿元,归母净利润分别为3.5/17.4/35.2亿元,对应EPS分别为0.08/0.37/0.76元/股,对应当前股价PE分别为109.2/22.3/10.9倍,首次覆盖给予“买入”评级。  国内重卡行业竞争格局集中,景气度有望回升  国内重卡行业竞争格局集中,2022年CR5市占率接近9成,按车型结构分类,半挂牵引车在国内重卡市场中占比最大。重卡行业销量2020-2021年达到历史高点,在国五促销透支国六需求等因素的影响下,2021下半年至2022年末销量持续低迷。2022全年重卡批发销量67.2万辆,同比下降51.8%。2023年2月国内重卡市场销售约7.72万辆(企业开票数口径),环比增长58%,同比增长30%,近两年来月度批发数据首次同比转正,结束了连续21个月的下跌。展望未来,透支效应逐渐减弱、叠加出口增长,重卡销量有望逐步恢复。  一汽解放全面加速新能源、智能车的布局,股权激励焕发新活力  一汽解放全面加速新能源、智能车的布局。公司持续发力打造清洁高效的纯电动、混合动力、氢燃料电池车辆产品组合,相继推出J6P纯电动自卸车、JH6纯电动牵引车、J6L燃料电池载货车等新能源产品。此外,公司与宁德时代成立合资公司,重点布局新能源后市场运营业务。激励政策方面,公司推行股权激励增加员工积极性,老牌企业有望焕发新活力,有望助力公司更好地实现战略发展目标。  风险提示:重卡行业景气度回升不及预期、原材料价格上涨、公司中重卡销量不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券王涛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.57%,其预测2023年度归属净利润为盈利41.62亿,根据现价换算的预测PE为9.33。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为10.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,一汽解放(000800)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标2.5星,综合指标1.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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