2023-09-01 04:38:36 来源 : 亚汇网
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卓创资讯刘杰【导语】因供需关系收紧，2023年棉花价格低位上涨，至8月份棉花价格创年内新高。9月份棉花收获季即将来临，预计棉花行情将进入新阶段：供应预期下降将转变为现实，并引发商业库存周期转换，叠加国内外纺织品服装消费双循环发展趋势明显，在季节性消费旺季和春节备货需求支撑下，收获季棉花价格上涨后震荡回落的概率较大。供需关系改善，棉价创年内新高近三年数据显示，棉花月均价与库消比是高度负相关关系。今年3月份以来随着国内需求持续向好，棉花去库存速度加快，棉花供需关系明显改善，带动产业链价格共振上涨。另外，上年度种植收益不佳，棉农种植积极性不足，叠加新疆粮食作物扩种的种植结构调整，棉花种植面积下降，棉花播种、出苗期持续低温，导致生长进度偏慢，棉花面临面积和单产“双降”的局面。2023/24年度棉花减产预期一致，供应预期收紧，加之国内消费仍有增长空间，贸易企业主动提涨，棉纺企业逢低积极备货。卓创资讯监测数据显示，8月中国棉花库消比1.05，同比下降0.14；全国3128B级棉花均价17860.38元/吨，同比涨幅14.14%。新棉上市季棉花价格或将冲高回落新棉上市季棉花价格的运行依然遵循供需决定价格的基本面逻辑，并受到中观、宏观等因素影响。卓创资讯研究认为10月新棉集中上市前的供应预期收紧、上市期籽棉价格上涨和需求旺季均将支撑棉价上涨，但10月下旬随着新棉集中上市，棉花供需关系将转向宽松，价格下行压力显现。供应：由预期收紧向供需宽松转变。随着新棉集中上市，棉花供应将由预期收紧向供需宽松转变。据卓创资讯实地考察发现，新疆天气适宜，新季棉花长势略有恢复，单产降幅预估小于前期预期，但地区差异性较大，新疆棉花总产同比去年小幅降低成为定局，预计9月底棉花商业库存或降至130万吨近五年最低值。在减产预期一致、商业库存持续去化支撑下，棉价或将表现偏强。随着10月份棉花集中上市，棉花库存正式进入主动累库周期，短期市场供需偏紧格局将明显改善，棉花商业库存也将以每月100万吨以上的速度快速攀升，棉价下降压力显现。需求：棉花需求季节性偏强。新棉上市季棉花需求将迎来“金九银十”传统消费旺季，在“双11”、圣诞节和春节订单支撑下，产业链景气度将逐渐上升并保持高位。预计9月份起棉纱或将进入去库周期，并在11月份去库完毕，山东棉纺企业开工负荷将在9月逐步抬升，10月份起维持75%的高负荷运转，棉花月消费量也将跟随提高，并在10月份创下85万吨的高位，随后将季节性减弱。成本：籽棉抢收或将推高籽棉价格。近年来轧花企业规模呈扩大趋势，棉花减产导致轧花厂产能过剩的矛盾更加突出，收购季籽棉抢收概率大，籽棉收购价上涨将推高皮棉成本，从而推高皮棉价格。根据中国纤维质量监测中心数据统计，2023年参与公检的新疆轧花企业为973家，产能保持增加趋势。因此籽棉交售周期短叠加产能过剩，将导致生产端继续争夺有限的籽棉原料，籽棉价格上涨将推升新棉成本，并成为支撑棉价上涨的主要动力。基于棉花产量下降预期以及棉花种植成本提高，市场普遍预期今年籽棉价格将明显高开，卓创资讯初步预估机采棉开秤价格或在8.0-8.5元/公斤，新棉籽价格按3元/公斤、皮棉加工费按1000元/吨折算，皮棉成本或在18100-19400元/吨。对于市场普遍关注的籽棉开秤价，卓创资讯将及时跟踪报道。宏观：国内外市场有望共振联动。“民营经济31条”发布后民营企业支持政策增多，下半年我国内需市场仍有增长空间，预计在“金九银十”旺季、“双11”和春节消费支撑下，中国纺服零售额仍有望再创新高。出口方面，预计随着美联储加息步伐放缓，全球纺织品服装消费或将底部盘整，随着美联储降息启动，消费有望跟随复苏。后期国内外消费有望双循环共振联动发展，提振棉花消费。综上所述，9月新疆棉花产量预期虽有收窄但下降预期一致，籽棉抢收或不可避免，涨价氛围浓厚，棉花价格或延续涨势。10月份籽棉涨价抬高收购成本，叠加“金九银十”下游需求旺季，皮棉价格或继续上涨，但涨幅过大后价格传导不畅，价格存在高位回落的可能。11月份棉花市场集中上市交易，下游需求略有回落，皮棉价格或小幅下跌。
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