2023-08-02 18:53:25 来源 : 证券之星原创
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浙商证券股份有限公司王华君,林子尧近期对欧科亿进行研究并发布了研究报告《欧科亿点评报告：中标新晨动力宝马曲轴刀具项目，刀具龙头整包业务持续推进》，本报告对欧科亿给出买入评级，当前股价为42.75元。
欧科亿(688308) 投资要点 事件：8月1日晚间，公司发布关于收到中标通知书的自愿性披露公告。 中标新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目，整包业务持续推进公司中标新晨动力宝马曲轴刀具管理服务项目，新晨动力机械(沈阳)是华晨宝马曲轴和连杆的供应商，为新晨中国动力控股有限公司(01148.HK)全资控股公司。项目时间为2024年1月1日至2027年12年31日。我们认为本次中标 1)体现了公司在刀具整包业务方面的核心竞争优势；2)待未来项目签订合同并实施后，有望对公司的盈利能力产生积极影响。当前公司二季度订单情况良好，公司整包业务推进顺利，涉及客户包括汽车及零部件、风电行业、模具制造、航空航天、医疗器械、工程机械等领域。 公司数控刀片产品高端化持续推进，2023Q1高端刀片产品销售占比呈上升趋势 2022年公司数控刀片产量约1.07亿片，销量约1亿片，分别同比增长约32%、28%。刀片单价约6.5元/片，同比增长约10%。截至2023Q1，公司8元以上的产品，销售收入占比超过35%，呈现持续上升趋势。伴随高端数控刀片项目逐渐投产，公司数控刀片理论年产能约1.3亿片，在此基础上还具备20%左右的弹性空间，伴随刀具行业需求回升，公司数控刀具业务盈利能力有望提升。 产品升级+渠道拓展，盈利能力有望再提升 产品升级：公司2022年数控刀具与硬质合金制品分别占比公司营收约60%、38%。数控刀具业务占比大幅提升。公司通过IPO与定增项目进一步完善数控刀具领域产品矩阵布局，募投项目将扩产高性能棒材、整体硬质合金刀具、数控刀具、金属陶瓷等生产线，产品结构升级有望使公司盈利能力提升 终端客户持续开拓：主要分三个层次，1)欧科亿品牌店覆盖中小型客户；2)赛尔奇品牌店覆盖中型客户，服务于整体刀具配置需求的客户；3)推出整包方案针对于整包和现场刀具管理需求的大型客户。 海外市场拓展提速：2022年新开发国外客户近60家，在多个国家完成刀具商店布局，其中欧洲市场销售额实现翻倍增长。2023年俄罗斯、巴西、印度、土耳其、伊朗、韩国、墨西哥地区增速较高，根据公司2023Q1数据，2022年完成的海外品牌店及新开发海外客户均在快速释放增量。截止2022年年报，海外数控刀片均价约9.18元/片，同比提升约29%，毛利率同比提升3.34pct。 盈利预测与估值 预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.0、4.0、5.3亿元，同比增长24%、33%、33%，PE为22、16、12X。公司作为国内数控刀具龙头企业，维持“买入”评级。 风险提示 下游应用需求不及预期；扩产进度不及预期；中标项目推进不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.61%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.15亿，根据现价换算的预测PE为20.79。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为77.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧科亿(688308)行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)
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