2023-06-27 12:46:49 来源 : 美尔雅期货
钢矿
(相关资料图)
观点：节后成交逐步修复，盘面低开后企稳
钢材日内低开后小幅反弹，逐步回补缺口。海外较为动荡，俄罗斯国内局势出现危机，欧元区加息及PMI大幅下跌下跌继续演绎海外衰退逻辑。国内LPR下调幅度未超市场预期，整体托底动力不足；端午期间消费力仍显不足，国内外需求不足或继续成为托累大宗商品价格的主要风险。黑色商品目前的供需格局仍然是产量逐渐回升，需求在投机性补货的脉冲修复下逐步放缓的情况。利多在于价格的相对中性及库存的绝对低位，利空在于产量的逐渐恢复及终端需求的绝对不足。淡季交易逻辑更多集中在产量和预期的博弈，库存是否存在超预期的提前、超量累积。预计整个淡季螺纹价格以区间震荡为主，3600下方下跌流畅性减弱，可择机试多；套利继续关注01合约多原料空成材的做空利润机会，驱动在于复产背景下原料的补库。
铁矿低开高走，最先回补低开缺口，日线级别高位震荡，调整幅度有限。港口成交有限，市场情绪相对平稳。主流矿发运小幅回落，澳洲发运下降较多，但巴西发运继续冲高，6月底终于重回发运高点。铁水产量提升至245高位水平，目前唐山限烧结力度对生产影响有限，烧结粉日耗继续小增，同时钢厂为预防限烧结加码开始增加烧结矿的补库力度，生产端由于利润改善目前生产意愿仍强，铁矿刚需保持偏紧，目前处于各区域和钢厂自发调节生产状态，区域间分化明显，但总体看减产难兑现，后续钢厂减产节奏仍然将主导铁矿需求的释放节奏，短期盘面情绪仍偏多，但多头进一步向上推涨的动力不够坚实，持续上冲后回撤风险也较大，多单短线持有至突破前高后再减仓观望。
焦煤焦炭
观点：主流钢厂抵触焦炭提涨，双焦大幅下挫
26日双焦出现大幅下挫，跌幅接近5%，主因节后市场情绪转弱，煤焦现货成交有所走弱；夜盘双焦震荡运行。焦炭方面，首轮提涨幅度50-60元/吨，目前仍在博弈中。原料煤成本上升，部分焦企陷入亏损，多数焦企维持正常生产。需求端，铁水高位小增，焦炭刚需支撑仍较强。但钢价下跌，钢厂对焦炭提涨有一定抵触情绪。焦煤方面，山西因矿难开启全省安全大检查，但影响有限，部分煤矿已逐步恢复生产；进口蒙煤甘其毛都口岸通车数在1000车以上。需求端，钢价下跌，焦炭首轮提涨遇阻，炼焦煤现货成交有所转弱。总体来看，淡季盘面交易逻辑主要在政策预期上，且难以证伪。但淡季终端需求难有亮点，而煤焦供给端未有明显减量，供需偏宽松格局不改。预计双焦延续震荡运行。短线区间偏空操作为主，套利焦煤9-1正套平仓离场。
玻璃
昨日，玻璃主力09合约收盘价1492元/吨（以收盘价看，较上一交易日-18元/吨，或-1.19%），夜盘小幅下跌。现货方面，沙河安全报价1740元/吨（较上一交易日-0元/吨）。短期投机需求略有放缓，下游补货不及预期，昨日盘面大幅下跌。
供需方面：截至6.22，浮法玻璃在产日熔量为16.42吨，环比+0.61%。本周浮法玻璃熔量114.56吨，环比+0.04%，同比-5.34%。浮法玻璃开工率为79.41%，环比-0%，产能利用率为80.22%，环比+0.49%。6月至今冷修5条产线（共2700吨），点火、复产4条产线（2450吨），后续供应仍有增加压力，关注需求释放持续程度。
库存方面：截止6.22，全国玻璃企业总库存5524.7万重箱（环比+0.82%，同比-30.29%）。本周库存小幅增加，厂家库存绝对库存量处于中值水平。
利润方面：截至6.22，煤制气制浮法玻璃利润399元/吨（-3）；天然气制浮法玻璃利润425元/吨（-30）；以石油焦制浮法玻璃利润628元/吨（-46）。现货部分企业小幅降价，但行业利润仍较高。
宏观情绪：海外加息风险短期放缓。
策略：上周玻璃厂家库存小幅降低，下游部分刚需补货，投机需求短期仍相对疲软，现货价格偏高抑制下游接货意愿，而短期原料端均又有所企稳。09合约或宽幅震荡，在雨季结束前，方向上维持靠近成本线低多的思路不变，节前轻仓操作。
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