连跌四周创五个月新低之后，鲍威尔本周讲话能否挽救黄金多头？

来源：中国金融信息网

转自：新华财经

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新华财经北京8月21日电 上周（8月14日-18日当周）国际现货黄金开盘1912.27美元/盎司，最高触及1916.1美元/盎司，最低下探1884.89美元/盎司，报收1889.44美元/盎司，下跌24美元或1.27%，周线四连阴。

受强劲的经济数据及较为鹰派的美联储会议纪要影响，美联储11月再次加息的预期升温，美债收益率及美元指数大幅走高，导致黄金跌破关键的6月份低点支撑，创近五个月低点。

展望本周，由于技术上的关键支撑破位，金价向下寻求3月低点支撑的风险增大。但基本面上看，市场焦点转向杰克逊霍尔央行研讨会上美联储主席鲍威尔的讲话：如果鲍威尔维持鹰派立场，金价可能进一步下跌；反之，或可触发金价向上反弹。

美联储再次加息的风险增强 高利率环境让黄金承压

上周一系列好于预期的经济数据，成为黄金多头的“恶梦”。

在7月零售销售月率、新屋开工和工业生产数据均超出市场预期的同时，初请失业金人数增幅却出现减缓。这表明在高利率的情况下，第三季度消费者消费开局强劲，显示美国经济的引擎仍未“熄火”，这无疑提振了美国第三季度的GDP预测。因此，在零售销售数据公布后，

同时零售销售数据和制造业数据的意外上涨，住宅建设继续保持强劲势头，加上劳动力市场并未崩溃，这也使得美国经济继续维持强劲势头，无疑增加了美联储再次加息的风险。

因此，美联储官员卡什卡利在上周表示，现在美国通胀正在下降，美联储已经取得了一些不错的进展，但通胀还是太高了。且在美联储激进的加息行动下，他对经济的韧性感到惊讶，美国劳动力市场仍然非常强劲。他表示，这有点像一把双刃剑，因为他心中的问题是，美联储是已经采取了足够的措施还是需要做更多。

在一系列数据冲击的同时，美联储明显偏鹰派的会议纪要，更是给了黄金多头一拳重击。

美联储7月会议纪要显示，大多数与会者继续认为通胀存在“显著上行风险”，可能需要进一步收紧货币政策。会议纪要同时称，多名与会者认为，鉴于货币政策处于限制性区域，美联储承诺的通胀目标存在上行和下行风险，重要的是平衡紧缩过度和紧缩不足这两方面的风险。

会议纪要还表达了一些对经济前景的乐观情绪，因为美联储有影响力的经济学家“不再认为美国经济将在年底前进入温和衰退”，但不确定性仍然很高，未来的决策将根据数据来确定。

因此，在上周一系列强于预期的经济数据冲击下，市场对美联储“官宣”完成加息且转入降息的时间猜测进一步延后。

纽约联储周四公布的调查显示，在美联储召开7月会议之前，银行和基金经理们均预计，7月加息将是美联储最后一次加息。但是，美联储2023年票委卡什卡利则表示，还不准备说已经完成了加息周期。高盛在14日凌晨发布的研报中表示，其基准预测是美联储将在2024年第二季度开始下调联邦基金利率，预计每季度降息25个基点。

黄金属于无息资产，美国利率将在较长时期内走高的预期，将支撑美元，对黄金来说是个坏消息。

美国10年期国债收益率上周一度冲高至4.328，报收4.257，美国十年期实际利率（TIPS）上周冲高至1.96一线，报收1.94。美国十年期实际利率（TIPS）和黄金价格走势呈现负相关关系，数据统计从2000年以来，负相关系数达-0.85。

在加息预期升温，或市场预期美联储将继续维持高利率的情况下，若美债收益率及实际收益率继续走高，则金价将继续承压下行。反之，如果美联储释放加息结束的任何信息，致收益率转向，则金价将回复升势。

市场情绪消极 金价仍面临下行压力

在美联储继续支撑高利率的背景下，黄金市场看涨情绪进一步降温。

最新的Kitco黄金周度调查显示，63%的华尔街分析师看空近期金价走势，各占31%；与此同时，网上投票的受访者陷入分歧，44%的受访者预计新的一周金价将上涨，但占41%的受访者认为金价短期内会走低。

与此同时，黄金的投资需求也继续回落。从全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的持仓数据来看，该ETF持仓上周最低降至887.5吨，虽然上周五小幅增加2.6吨，当当周仍累计减少9.62吨，今年以来，持仓净减少27.63吨。

期货市场上，美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示，截至8月15日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少29042手至46540手，连续第四周大幅减少。不过芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约在连续四周下降之后，上周增加3368手，未平仓合约总数自431234手增至434602手。

技术上，自金价破位关键的30周均线1942美元/盎司一线后，引发10周死叉30周的过程；月线级别跌穿10个月均线1904美元/盎司，周线收盘于6月低点1892.8美元/盎司下方，下方最近的支撑为1862-1875美元/盎司区域，关键支撑位于周线中期及20、30月均线一带1830-1850区域。而上方1893-1910美元/盎司区域，成为短期的重要压力。

国内金价波动不大。沪金AU2310合约自463.68元/克回落，连续两周收阴后守稳453元/克支撑，上周反弹至457.58元/克再度回落，指标趋于下行，支撑位于451-453元/克．破位则有测试441-445元/克区域的风险。上方458-461元/克成为近期的重要压力，强势收复其上，有望再度冲击463-466元/克区域。

国内沪银主力AG2310合约在5535一线守稳后反弹，但未突破上方5700元/千克关口阻力后便回落，收盘低于5629元/千克，指标看下。如跌破5535元/千克，下方支撑位于5450-5480元/千克区域。一旦破位，将深度回踩5050-5300元/千克区域。

鲍威尔讲话能否挽救黄金多头？

本周基本面的重点在于美联储主席鲍威尔将于北京时间8月25日晚上10：05在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。在金价连续四周下滑后，鲍威尔的讲话或将确定黄金是否到了进行决定性反弹的时候。

美联储7月会议纪要显示，政策制定者仍认为通胀存在可能高于预期的重大风险，这可能需要进一步加息，不过一些官员更倾向于维持利率不变，并警告称，随着通胀下降，维持政策过紧会带来风险。

7月会议以来的数据显示，尽管劳动力市场和消费者支出依然强劲，但物价压力继续降温。鲍威尔上个月告诉记者，美联储将逐次会议做出利率决定，但他强调，官员们打算“在我们确信通胀可持续地降至2%的目标之前，保持政策的限制性，如果合适的话，我们准备进一步收紧政策”。

由于杰克逊霍尔全球央行年会经常成为美联储暗示货币政策重要节点的窗口，因此此次，投资者也期望能从鲍威尔的讲话中获取美联储未来货币政策路径的新线索。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）