2023-08-23 21:24:58 来源 : 证券之星
(资料图片仅供参考)
华鑫证券有限责任公司毛正近期对龙迅股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：H1逆周期增长，产品结构优化成效显著》，本报告对龙迅股份给出增持评级，当前股价为98.7元。
龙迅股份(688486)
事件
龙迅股份于8月21日发布2023年半年度报告：2023年H1公司实现营业收入1.34亿元，同比增长9.59%；实现归母净利润4194.98万元，同比增长3.79%。2023年Q2公司实现营业收入8227.94万元，同比增长47.34%，环比增长59.31%；实现归母净利润3465.07万元，同比增长111.52%，环比增长374.73%。
投资要点
H1逆周期增长，Q2盈利能力环比增长迅速2023年上半年，相较于高性能计算和汽车等领域仍保持的较强需求，手机、PC、视频会议等消费电子需求依然疲软。公司有效克服了半导体下行周期、行业景气度结构化明显和行业竞争加剧的不利影响，围绕自身技术优势和市场能力积极进行产品布局和业务拓展。2023年H1，公司实现营业收入1.34亿元，同比增长9.59%；实现归母净利润4194.98万元，同比增长3.79%。2023年Q2公司实现营业收入8227.94万元，同比增长47.34%，环比增长59.31%，单季度营业收入创历史新高；实现归母净利润3465.07万元，同比增长111.52%，环比增长374.73%。
持续加大研发投入，车载显示领域加速新产品布局
公司自成立以来，长期坚持研发投入，在高清视频桥接及处理芯片、高速信号传输芯片领域构筑了较强的竞争壁垒。2023年上半年，公司研发费用率为22.37%，同比增长0.44pct，截至2023年6月30日，公司共拥有120名研发人员，合计占员工总数比例为66.30%。
汽车电子作为公司重要的业务拓展方向，公司持续加大在该领域的研发投入和新品布局。截至目前，公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，其中已有6颗芯片通过AEC-Q100认证。该领域的业务规模持续上升。2023年H1，公司积极开展与车厂、Tier1厂商的合作，增加车规级认证产品数量同时，进一步提升车规产品质量管控等级。公司基于在视频信号传输的技术积累上，针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的需求，开发的车载SerDes芯片组已成功流片。
深耕高清视频信号处理芯片领域，建立客户服务优势
2023年上半年，公司高清视频信号处理芯片业务实现营收1.23亿元，同比增长14.07%；营收占比91.70%，同比增加3.6pct，连续五年保持增长。公司研发的支持HDMI2.1、DP1.4协议规范的4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，成为市场上少数可兼容多种超高清信号协议，支持包括视觉无损视频压缩技术、视频缩放、旋转及分割等视频处理功能和8K显示的单芯片解决方案产品，满足了新一轮4K/8K显示器的升级换代需求以及AR/VR、超高清商业显示的市场需求。进一步升级的超高清桥接芯片已进入推广阶段，受到客户的广泛关注。
公司近年来逐步与众多下游知名客户建立了深度的合作关系，已成功进入鸿海科技、视源股份、亿联网络、Meta、宝利通、思科、佳明等国内外知名企业供应链。同时，高通、英特尔、三星、安霸等世界领先的主芯片厂商已将公司产品纳入其部分主芯片应用的参考设计平台中。
盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为3.12、4.29、5.98亿元，EPS分别为1.33、1.77、2.39元，当前股价对应PE分别为72、54、40倍，我们看好公司的技术优势和产品布局，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
研发进度不及预期风险，半导体周期波动风险，市场竞争加剧风险，贸易摩擦风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券郑震湘研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2023年度归属净利润为盈利1亿，根据现价换算的预测PE为66.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，增持评级2家。
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