世界速看：恒泰期货：内蒙包头硅产业链调研报告

1、调研要点总结

(资料图片)

多晶硅价格自今年起大幅下跌，硅晶光伏产业链整体价格呈现下行趋势，产业链利润分配有所改善，但多晶硅生产环节利润占比仍最大。现阶段多晶硅项目处于产能爬坡周期，下半年行业仍有较多新增产能投放，预计价格或继续下行。

硅片生产成本主要包括原材料成本及能耗成本，内蒙现阶段用电成本为0.3-0.34元/度，具备一定电价优势。硅片行业往“大硅片+薄片化”趋势发展，其中单晶硅片占比95%以上（光电转化效率高），现阶段硅片生产、销售状况良好，订单均排至24年及之后。硅晶光伏产业链龙头企业大都进行一体化项目的投建，各环节产能大幅扩产，导致单瓦盈利预期下调。

硅晶光伏产业链痛点在于光伏坩埚（高纯石英砂）供应及终端储能。高纯石英砂主要供应商为美国尤尼明、挪威TQC、中国石英股份，供应格局垄断。根据硅业分会数据，预计2023年石英砂供给量在9.5万吨左右，其中进口石英砂供给量在2.4万吨左右。2023年石英砂可支撑组件需求420GW左右，可支撑装机340GW左右。现阶段国内储能效益较低，成本仍较高，未来通过改进电池技术，降低度电成本将可以有效的提升储能系统的经济性。

2、硅晶产业链调研详细纪要

（1）单晶拉棒生产企业A

包头厂区主要从事直拉单晶硅棒及相关产品的研发、加工、制造、销售，总部位于无锡。项目分四期建设，19年新建第一期单晶拉棒，20年投产第一期，现阶段已建成三期，项目共具备年产35GW单晶拉晶生产能力，其中第3期配套切片。包头厂区正在建第四期，第四期设计产能为40GW，将于2023年陆续建成投产。内蒙固阳厂区具备多晶硅、工业硅生产能力，徐州、江阴等地具备电池片、光伏组件生产能力，公司布局向硅产业链上下游进行延伸。

包头厂区电力以外采为主，现阶段实际用电成本约为0.31元/度，内蒙政府对电价有所补贴。厂区产能满产。

（2）单晶拉棒生产企业B

包头厂区主要从事单晶硅棒的生产及加工，项目设计为3期。一、二期具备年产5GW单晶硅方产能，三期项目于21年底陆续投产，产能设计为20GW。公司计划布局产业链后端的电池+组件生产线。光伏组件采用M10（182mm*182mm）标准尺寸硅片，组件效率可达21%以上。

包头厂区单位能耗持续下降，现阶段约为4876万kwh/GW。电力主要通过蒙西电网输送，现阶段实际用电成本约为0.32-0.33元/度。厂区产能满产。

（3）单晶拉棒生产企业C

包头厂区项目设计共3期，共有单晶炉600多个。一、二期具备年产3GW的单晶拉棒产能，3期具备年产6GW产能。现规划将于呼和浩特市建设40GW产能项目（1期），并配备一定坩埚生产产能。现阶段石英坩埚主要从晶盛进行采购。

生产所用多晶硅料主要对外进行采购，颗粒硅使用占比约为5%，与通威、新特、东方日升等皆有合作，签订长协，由于年初起硅料大幅跌价，现主要方针以“控库存”为主。现阶段实际用电成本约为0.33元/度。厂区产能满产。今年以来，单晶硅棒利润率约为5%。

（4）多晶硅料生产企业A

包头厂区成立于2017年，一、二期项目高纯晶硅生产产能分别为2.5万吨及5万吨，第三期项目在建中，设计产能为20万吨，于2023年6月新建，预计将于24年10月投产，并有规划电子级多晶硅生产产能。此外，集团于内蒙达茂旗设计工业硅生产产能项目20万吨，2023年4月新建，预计年底投产。

现阶段厂区生产所用工业硅主要向内蒙古羽腾进行采购。高纯晶硅单月出货量超3万吨。去年利润为257亿元。

（5）单晶拉棒、硅片生产企业D

包头厂区主要从事单晶拉棒、硅片及硅材料研发制造。目前厂区建有15GW单晶拉棒、截断、开方、磨倒、切片、清洗分选先进工艺生产线。第三期预计将于2023年3季度投产完成，设计产能为20GW单晶拉棒及10GW切片项目。

硅片产成品主要销往韩国、马来西亚等东南亚地区。暂未有上游项目扩建规划。现阶段包头厂区实际用电成本约为0.33-0.34元/度。

（6）单晶拉棒生产企业E

一、二期设计单晶硅棒产能共50GW，第三期于今年3月新建，预计将于年底投产，设计产能为40GW。厂区拥有1600型单晶炉5536台，年产硅片约120亿片，其中N型占比约为60%-70%。现阶段实际用电成本约为0.34元/度。生产所用光伏坩埚以外采为主（2/3以上），主要从晶盛、裕能进行采购。

生产所用多晶硅料主要对外进行采购，与通威、大全、协鑫等皆有合作，签订长协。产成品硅片主要用于对外销售，主要外销通威、正泰等。现阶段订单状况良好，已排至24年之后。库存情况良好，库存存放一般性不超过两天。

（7）多晶硅料生产企业B

主要从事颗粒硅研发、生产和销售及相关配套新能源业务。公司“年产30万吨颗粒硅”项目投资300亿元，项目共分三期建设，一期实现年产10万吨颗粒硅产能，于去年12月新建，目前项目产能达6万吨，预计今年下半年达产，项目进度良好。

具有自主知识产权的FBR法生产工艺，可降低生产过程中能耗及物耗，生产成本相比传统改良西门子法降低30%-40%。产品质量良好，与传统多晶硅料相差不大。据说颗粒硅已可以实现用于单独拉晶，但暂未有相关企业采用颗粒硅单独拉晶。

（8）光伏发电企业A

项目总投资约20亿元，装机规模为380MW（交流侧），为并网型地面光伏，光伏电站内新建1座220kv汇流升压站，经过单回220kv线路送至电厂经联络变升压至500kv。新建220kv线路约45km，采用一体化建设模式及联合调度模式，统一送出。

光伏发电项目建成后使用周期约为25年，预计5年后回本。现阶段储能效益较低，成本仍较高，国内储能关注核心在于电价，未来通过改进电池技术，降低度电成本将可以有效的提升储能系统的经济性。

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