2023年上半年投资总结与下半年投资展望 环球时快讯

文/金立成

(资料图)

金立成，是一位奋斗在一线的创业者，更是一名活跃在二级市场的投资者，还是一个躬身红尘的修行者（道家），金巴巴财策创始人，财经专栏作家，拥有17年专业投资经验，著有雪球丛书《聪明投资课——一个独立投资人的心路历程》，专注于投资教育和家庭、家族财富顶层设计与咨询。

（本文2300字左右，阅读大概需要4分钟，这是“立成说投资”第537篇原创文章）

半年的时光已匆匆流逝，回头来看，资本市场整体走势是让人感到糟心的，半年下来上证指数收涨3.65%，深证指数微微收涨0.1%，创业板指数下跌5.61%，沪深300指数下跌0.75%。客观来说，国内资本市场的整体表现在国际上的排名是垫底的，没有对比就没有伤害，这也是不少投资者心生怨言的根源所在。

庄子曾说：“吾生也有涯，而知也无涯，以有涯随无涯，则殆矣”！诚然，对有有限生命的人来说，时间是其最宝贵的资产，逝去的光阴是无法挽回的，价值投资者总是在说：要做时间的朋友，“风物长宜放眼量”，这种乐观面对未来的积极思想是值得称赞的，但若选错了资产，错付了一片真情，时间就未必是投资者的朋友，反而成了投资者的敌人。

整体来看，今年的投资市场是很难做的。市场的整体表现是严重分化的，如果投资者在上半年错失了“AI人工智能”和“中特估”两大板块的投资，其整体投资业绩大概率是黯然失色的。

在全面注册制时代，个股数量越来越多，在以“存量资金博弈常态化”的背景下，普涨行情基本上是“绝种”了，未来这种严重撕裂的市场分化走势很可能成为主流，这是投资者必须要警惕的地方。

若投资者选错了资产配置的方向，不仅会颗粒无收，还会出现不同程度的亏损，要么盈利，要么亏损，基本上不会存在中间状态，而且在IPO持续抽血、缺乏增量资金入市的背景下，投资者实现盈利的概率要远远小于亏损的概率，因为绝大多数股票在大多数时间里都是跌跌不休的。

因此，对于绝大多数非专业投资者而言，几乎很难有持续稳赢的机会，等待他们的，必然是惨败的结局。未来只有职业玩家才能在这里生存！

以上是对当前资本市场的宏观走势和趋势做了一个简单的总结，投资者要有适应市场的能力和主观能动性，千万不要总是固执地认为“市场就一定是错的”，越跌越买，好像只有自己才掌握了投资真理似的。

在这里，笔者还是要重复之前说的那句话：如果你的投资想法都是对的，为什么你的投资结果并不是你想要的？只有不断、持续地反省和总结，才能开悟、蜕变。

从半年业绩上来看，笔者和一些私人VIP客户上半年的投资业绩整体都做得不错，平均盈利在15-25%之间，大幅跑赢了所有指数，并获得了绝对正向收益；

从投资仓位来看，上半年总体仓位比例在7-8.5成之间，没有满仓，留有余地和空间，在多次极端下跌的市场行情里，都果断抓住了市场机遇，提高了整体业绩水平；

从个股行业配置来看，笔者今年上半年主要配置了“中特估”板块、工程机械板块和大消费板块以及券商金融板块。

“中特估”板块大概率是未来长期主线行情，近期市场有所调整，也是正常情况；至于其他投资板块的布局，要根据市场走势与行情进行调整。投资并不是一件一劳永逸的事情，也不是很多价值投资者想得那样简单，可以轻松实现“躺赢”。市场在变化，消费者的需求也在变化，投资的确定性也只是相对而言的，很难达到100%。

对于大多数普通投资者而言，要做“时间的朋友”，其实是一种被动选择和无奈。如有短期抓住大牛股暴富的机会与能力，谁还愿意长期持有、傻傻地坚持慢慢变富呢？

做人要诚实，不要盲目地自我欺骗、自我麻痹和掩耳盗铃！好多投资者就是因为没有选择优质资产的能力，即便是在被选资产持续阴跌、跌跌不休的情况下，还要挥泪补仓、越跌越买，最后深度套牢，就不得不用“做时间的朋友”来给自己洗脑。

在这里，笔者想要说的是：在很多时候，从投资的实战角度出发，投资者选择“做时间的朋友”，不如“做趋势的朋友”；选择“做趋势的朋友”，不如“做周期的朋友”；选择“做周期的朋友”，不如“做真理的朋友”。永远追寻投资真相与真理，才是一个投资者的毕生修行！

无论如何，让整个市场并不开心的上半年已经过去了。投资者要敢于卸下包袱、轻装上阵，忘记过去的成败与得失，及时清零，才能抓住未来的机遇。

总体来看，笔者对下半年的资本市场走势是比较乐观的，至少比上半年要乐观一些。主要原因有如下几点：

一是欧美加息见顶信号明显，未来美联储即使还会继续加息，也是强弩之末了。短期因我国央行降息而使人民币汇率走势承压，这是正常现象。但人民币顺势贬值，也是有利出口增长的，只要人民币不持续大幅度贬值影响汇率走势的负反馈即可，毕竟，今年的外贸出口压力还是很大的。

二是为了刺激经济的复苏，明年欧美主要经济体大概率也会逐步进入货币放水的宽松环境，这时候我国货币宽松政策的持续性会大大加强，未来大概率存在继续进一步降息和降准的可能性。降息、降准有利于资本市场估值的提振，尤其是那些低估值、高股息率的大蓝筹们，这对未来大盘指数的提振起到明显的刺激作用。

三是房地产的牛市大周期已经走完，未来是让投资者感到阵痛的下行周期，因此，房地产很难继续大面积拉动经济的增长了。而新型产业的培育和新科技革命带来的生产力的提升，都是需要时间来完成的，短期内不可能一蹴而就。资本市场在这个时候就很有必要要提振起来，发挥优化资源配置的作用，让投资者有一定的获得感，增强投资者的信心，才能拉动消费经济的增长。

目前单靠投资来拉动经济增长是独木难支的，而且存在严重的边际效应递减。投资者有信心了，才能激发市场的消费活力。这样即使是在外贸出口压力较大的情况下，投资+消费的双轮驱动，也能逐步拉动经济的缓慢复苏。

不过投资者千万不要有普涨型的大牛市期待，出现这种概率几乎为零。在当前这个特色经济环境背景下，投资者只有苦练内功，提升自己对市场的敏锐度，才有机会选中市场中表现较为出色的资产。

无论未来是结构性牛市行情、还是反复震荡的猴市行情，这都非常考验一个投资者的综合素质与专业水准。一句话总结：未来的资本市场是属于职业玩家的，非专业投资者一定要抓紧时间提升自己的能力，不要总是活在虚无缥缈的幻想中。