2023-08-01 13:52:16 来源 : 财通证券股份有限公司
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事件：7 月31 日，国家发展改革委发布《关于恢复和扩大消费的措施》。
为深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用，不断增强高质量发展的持久动力，发改委就恢复和扩大消费提出20 条措施，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等7 个七个方面全面促进消费复苏。
支持刚性和改善性住房需求，提升家装家居消费。《措施》表示将稳步推进老旧小区改造，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造，继续实施农村危房改造，鼓励同步开展农房节能改造和品质提升，改善农村居民居住条件。同时，促进家庭装修，鼓励室内全智能装配一体化，推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品，提升家居智能化绿色化水平。7 月28 日，三部委发布《关于印发轻工业稳增长工作方案（2023-2024 年）的通知》，目标2023-2024 年轻工业增加值平均增速4%左右，规上企业营收规模突破25 万亿元。我们认为，轻工家居板块刺激政策频出，伴随后续细则落地，家居消费需求有望得到充分支撑，同时住房改造需求有望充分激发家居消费存量需求，建议关注轻工家居板块配置机会。
竣工提供确定性支撑，关注下半年家居行情。根据国家统计局数据，23H1家具零售额同比增长3.8%至685 亿元，呈现温和复苏态势。地产端，保交楼背景下23H1 房屋竣工面积同比+19%，保持较快增长，为家居下半年需求提供确定性支撑，叠加同期低基数影响，下半年家居企业经营提速可期。同时家居龙头在制造能力、供应链整合能力和品牌力上持续突破，有望逆势提升自身份额并实现超越行业的增长。建议关注回调充分、当前估值处于低位的家居龙头企业。
投资建议：发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，全面促进消费复苏，《措施》支持刚性和改善性住房需求，提升家装家居消费，伴随后续细则落地，家居消费需求有望得到充分支撑，建议关注家居板块配置机会。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）。
风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。
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