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文章来源：证券之星

暑期档一直是国内电影市场的重要档期，往年票房占比接近全年票房的三成水平。2013年-2019年，暑期档票房从58.36亿元提升至177.78亿元，年均复合增长率达20%。

2023年以来，电影市场持续回暖，在经历了火热的春节档、五一档之后，国内电影市场正式步入暑期档，叠加AI赋能，有望进一步催化电影行业的整体复苏。纵观当下电影行业格局，哪些企业将在行业复苏进程中受益？

【资料图】

暑期档票房料稳步恢复

据国家电影局初步统计，2023年春节档(1月21日至1月27日)电影票房为67.58亿元，观影人次为1.29亿。超越2022年同期的60.39亿元，成为影史春节档票房第二。这为今年影市“复苏”开了个好头。

2023年五一档(4月29日-5月3日)票房15.2亿元，观影总人次3765万，总场次229.8万。尽管有旅游出行火爆的影响，但仍然是继2019年、2021年后中国影史票房第三高的五一档。

如今，电影市场暑期档(6月1日至8月31日)已经拉开序幕，并取得了亮眼的成绩。

据灯塔专业版数据，2023年端午档(6月22日至6月24日)总票房达到9.10亿元，超过2019年同期，略低于2018年9.12亿元的档期票房成绩，位列中国影史端午档票房第二。由此，端午档也成为一个暑期档市场复苏前的预热期和过渡期，为后续暑期档的火热注入一剂强心针。

资料来源：灯塔专业版

拉长时间看，在端午档带动下，今年暑期档总票房已经突破26亿元。影片供给方面，已有90多部影片确定上映日期，大片云集，类型丰富，涵盖了喜剧、古装、青春、悬疑、犯罪、动作、科幻、动画等多种题材，能够满足不同年龄阶段的观众需求。

往后看，7月将迎来暑期档影片的密集上映。

其中，7月上旬有横店影视联合出品的《扫毒3: 人在天涯》、猫眼娱乐出品的《八角笼中》、追光动画出品的国漫电影《长安三万里》以及进口片《碟中谍7: 致命清算》上映。此外，由北京文化主控的《封神第一部》、中国电影出品的《热烈》《超能一家人》以及进口片《巨齿鲨2》将在7月下旬“压轴”上映，业内预测这8部电影总票房将有望超过80亿元。

对于电影市场而言，今年暑期档被认为是决定市场复苏的关键一役。儒意影业总裁陈祉希此前曾表示，今年暑期档将决定电影市场能否真正复苏，走出三年疫情的阴霾。对于整个暑期档，拓普咨询的CEO程飞预测，基于暑期档的定档电影和待定电影，2023年的暑期档票房预计将在140亿元至150亿元之间。

这些上市公司有望受益

从受益程度而言，相关上市公司在热门影片中的胜率更高。

作为暑期档大热门，《超能一家人》出品方涉及的上市公司包括阿里影业、猫眼娱乐，阿里影业同时还是重要发行方。

《封神第一部》出品方为北京文化和世纪长生天影业，后者为影片导演乌尔善所持股的公司，猫眼娱乐担任发行方。

光线传媒则有两部主控出品影片参与暑期档，奇幻喜剧电影《透明侠侣》将于6月30日上映，喜剧动画电影《茶啊二中》将于7月14日上映。

在已定档的暑期档影片中，博纳影业系周润发主演的《别叫我赌神》重要参投方，横店影视则参投了《超能一家人》《热烈》等5部电影，制作发行业务也有望受益。

作为院线龙头，万达电影针对不同档期、不同影片均会推出各类优惠观影活动，拉动观影热情和票房增长。今年618期间，万达电影推出了“暑期看大片，储值更划算”“61.8元大礼包限量收”以及星选商城618特惠活动。

除此之外，随着端午假期和暑期来临，新影片供给或持续释放，推动票房复苏及电影出品、发行、院线公司业绩修复，开源证券建议密切关注电影板块复苏进度，受益标的包括中国电影、博纳影业、光线传媒、上海电影、华谊兄弟、金逸影视、横店影视、幸福蓝海等。

传媒股未来走向何方？

实际产业层面，国内电影市场正逐步恢复正常供给，有望走向正向循环。而在二级市场，风生水起的影视股则率先完成了恢复。从A股市场看，虽然节前最后一个交易日行情熄火，但传媒股年内依旧强势。

今年以来，传媒指数先后经历超跌反弹和板块普涨，至今整体大幅上涨30%，其中上海电影一度翻了三倍，唐德影视翻了一倍，华策影视、慈文传媒等也有超50%的涨幅。

背后驱动力来看，影视传媒股这波上涨得益于两大利好。其一，消费复苏是大背景，有望为个股带来业绩支撑；其二，开年以来的AIGC、ChatGPT及国内大模型混战，基于科技创新带来的预期进一步推高了估值。

AI作为最强主线是传媒股上涨的主要逻辑之一。往后看，AI对传媒股的赋能，主要集中在两大方向：

其一，是降本增效。

根据东吴证券的研究，影视行业作为综合音频、视频和文本的综合领域，是生成式AI技术的优质应用场景之一。从AI应用的价值和路径来看，动画电影有望率先受益。

相比真人电影需要1-2年的生产周期，动画电影的生产周期更长(3-4年),工程更为复杂，产能限制也更加明显。因此，生成式AI技术有可能赋能动画电影的前期剧本创作、中期作画以及最后的视频剪辑/配音/视频输出等多个环节。光线传媒董事长王长田表示，“在动画电影主要环节，AI能提升约50%的效率。”

其二，是IP赋能。

IP是AI科技革命后内容进入高速发展期的核心竞争力。拥有强IP的公司在2013-2015年传媒行情中有着更强的泛娱乐业务变现红利。AI+影视，AI+游戏，AI+虚拟形象等细分赛道都需要优质IP的支持。同时，各类多模态大模型的预训练也需要海量、高质量、正版版权的内容加持，AI或将放大内容版权的价值。

长期来看，AI降低内容制作门槛后，IP方对于制作方的依赖程度有所降低，IP方自己便可在AI赋能下实现内容制作，在产业链中的话语权有所提升。华安证券建议关注：上海电影(国企+动画+IP+盈利能力显著改善)、光线传媒(动画+IP+正在使用AI参与海报及电影制作)、奥飞娱乐(动漫IP+虚拟人+儿童版 ChatGPT可应用于“AI+教育”领域+VR)、芒果超媒(国企+综艺IP+2023年综艺招商表现强劲)、华策影视(动画 IP+版权运营管理平台)。